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Mymetal:Paragominas管道输矿全球独一无二 Alunorte“
作者:扑克王官方app - 2020-07-12 03:20-

  前言:海德鲁近期公告称,6月20日,三座输电塔倒塌导致通往Paragominas铝土矿的电力供应被切断,矿山暂停运行,而输电塔修复工作已开启,2-3周可以恢复正常供电,Alunorte氧化铝厂在此期间将减产至50-70%运行产能。2018年2月份受巴西帕拉州当地超量雨水影响,赤泥库水体泄露制造环境困扰,导致Alunorte一半产能停产,“蝴蝶效应”影响之下,2018-2019年6月份全球铝锭和氧化铝价格经历一轮过山车的价格走向,至今令市场人士记忆犹新。Paragominas矿是向640万吨/年产能的Alunorte氧化铝厂供应铝土矿的主力矿山之一,Paragominas矿停运事故是否令Alunorte“蝴蝶效应”再来一次,值得探讨!

  巴西是全球重要的铝产品生产国之一,美铝、力拓、海德鲁、South32等全球性铝业公司都有参与巴西的铝工业发展之中,其中氧化铝和铝土矿是其具有全球竞争力、大量产品出口,2017年巴西氧化铝和铝土矿分析出口876万吨、897万吨。

  Paragominas矿山位于巴西最北部的帕拉州,是亚马逊东部地区的一部分。2007年建成,2017年铝土矿产量为1140万吨,约占全球总产量的3%。Paragominas矿山的二期工程2008年完成,产能提升到1500万吨之上。前期矿山开发过程中是由淡水河谷和海德鲁公司主力合作开发为主,后期海德鲁铝业公司为了适应市场竞争的需要,与淡水河谷公司在2011年进行大规模的资产交易,海德鲁铝业公司获得淡水河谷公司在Paragominas矿的铝土矿权,即2016年海德鲁铝业公司收购淡水河谷公司在Paragominas矿山的剩余股权。截至2017年末,海德鲁铝业公司的铝土矿矿山资产全部集中在巴西,包括Paragominas的100%股权和MRN公司(北河矿业)5%的股权。

  MRN公司是为开发Trombetas矿山设立的合资公司,主要股东包括淡水河谷(40%)、美国铝业(18.2%)、South32(14.8%)、力拓加铝(12%)和海德鲁铝业公司(5%)。Trombetas矿山建设于1974年,目前成为巴西最大的铝土矿矿山,铝土矿产能达到1800万吨/年。

  Paragominas铝土矿山,在全球具有独一无二的特性,是世界上第一个将采矿工艺与选矿、矿石管道输送相结合的铝土矿矿山。从2001年起,巴西淡水河谷在整个Paragominas铝土矿区进行了铝土矿勘探和技术鉴定,最终在米尔托尼亚高原(Miltnia Plateau)开建了第一个淡水河谷矿山,储量相当于3亿吨可选矿产品。

  由于Paragominas成矿特点、巴西当地雨水气候等多方面原因,该矿采矿作业面临两大挑战:高采剥比(7.6)和高降雨量。因此,该矿的采矿使用液压挖掘机和推土机进行废料剥离,使用液压挖掘机和卡车进行矿石生产。为了保证向附近的Alunorte氧化铝厂供应铝土矿采用管道输矿,即铝土矿采用244公里管道将铝土矿输送至位于Barcarena的Alunorte氧化铝厂,其大体特征在于:首先将原料磨设置在铝土矿矿山,铝土矿、石灰和水按比例加进原料磨工序,磨矿后的铝矿浆含水量45~55%;其次用泵和管道将铝矿浆送进氧化铝厂的铝矿浆槽中;然后用压滤机进行压滤,压滤后的滤饼含水率在20%以下,再送往铝矿仓中储存并将水分晾干到10%以下;最后用皮带输送机或板式给料机将铝土矿滤饼送往氧化铝厂的原矿浆槽与循环母液进行计量配料。

  如上所述可以看出,海德鲁在巴西Alunorte氧化铝厂及周边的战略投资是实现了产业链条上的优势互补,Alunorte氧化铝厂产能640万吨/年,而附近MRN矿年产量1800万吨、Paragominas矿年产量1140万吨。

  据公开资料了解,海德鲁与MRN大股东淡水河谷签订了40%矿产品的采购权,即淡水河谷的权益矿产品量约520万吨;同时Paragominas矿全部管道矿浆运输至Alunorte氧化铝厂。这样理论上可供Alunorte氧化铝厂调用的铝土矿量规模约超1600万吨,事发之前该氧化铝厂产能水平在85-90%左右。6月20日,由于三座输电塔倒塌导致通往Paragominas铝土矿的电力供应被切断,矿山暂停运行,Alunorte氧化铝厂将运行产能压减至50-70%。基于上述信息,我的有色分析认为,Alunorte铝土矿原料供应充足,如若在3周之内输电塔将及时修复,海德鲁与MRN进行协调短期令矿石供应增量和Alunorte氧化铝厂适时压产,完全是可以应对突发事件,Alunorte氧化铝厂短期内压产量在7-15万吨区间。

  尽管Paragominas矿山在2019年底也曾因输电塔倒塌导致断电暂停生产,影响时间较短,对矿石和氧化铝产量影响不大。与相关市场人士交流过程中,有两个方面的情况还是值得关注,一是巴西新冠疫情的发展有可能影响输电塔的修复进程而令复产再度延后,必然产生“蝴蝶效应”,氧化铝价格面临上冲因素;二是多事之秋的海德鲁巴西资产是全球氧化铝市场的X因素,反映出超大型矿山和氧化铝厂的管理难题。

  首先,铝业重地帕拉州新冠疫情堪忧。Alunorte氧化铝厂、Paragominas矿和Albras电解铝厂都在帕拉州。据巴西卫生部当地时间24日18时公布的数据显示,过去24小时巴西新增新冠肺炎确诊病例42725例,累计确诊1188631例;新增死亡病例1185例,累计死亡53830例;累计治愈649908例。截至目前,疫情最严重的圣保罗州共有确诊病例248587例,死亡升至13759例,两项均居巴西全国首位。紧随其后的是里约热内卢州,确诊病例已破10万,达105897例,死亡增至9450例。塞阿拉州确诊102126例、死亡5875例,位居第三。而帕拉州、伯南布哥州和亚马孙州的死亡病例也分别达到4748例、4488例和2731例,帕拉州超过10座城市“封城”。由此来看,随着巴西新冠疫情的发展,Paragominas矿山的输电塔3周之内实现修复的还需打问号,这样带来的氧化铝市场“蝴蝶效应”是必然存在,后期市场人士要密切关注海德鲁官方公告关于Paragominas矿输电塔修复进展,若复产延迟有可能诱发海外氧化铝价格短期飙升。

  其次,海德鲁巴西资产事件多发,近几年俨然成为氧化铝市场的X因素。Alunorte氧化铝厂、Paragominas矿和Albras电解铝厂是海德鲁在巴西帕拉州的重要资产板块,过去数年,事故频发。2018年2月,Alunorte氧化铝厂赤泥库发生污染物泄露,此后法院裁决迫使该厂停产50%,同步46万吨产能的Albras电解铝厂和Paragominas矿产能压减,历经一年多艰辛复产之路,产能才缓慢提升至85%。2019年12月,Paragominas矿山因输电塔倒塌导致断电暂停生产。2020年3月初,Albras电解铝厂因变压器起火导致断电,一条生产线停产,涉及四分之一产能,直到5月初才实现恢复产能。如此之高的事故频率,反映出超大型矿山和氧化铝厂的现场管理难题,在巴西新冠疫情仍在蔓延和经济遭受重创之下,这也给海德鲁巴西的三处资产稳定运行增加难度,氧化铝市场的X因素不可不防。

  综上,Paragominas矿山的突发短期停产运营,Alunorte氧化铝厂减产运行,若3周内输电塔顺利修复,其对氧化铝市场的冲击有限,海外氧化铝价格在当前的铝市场氛围之下短期仅有小幅度抬升空间。如若3周之内输电塔未能实现顺利修复,“蝴蝶效应”发酵,海外氧化铝价格短期有大幅抬升动力,甚至可能重现2018年那波短期上冲行情。此外,鉴于巴西新冠疫情的发展和海德鲁巴西资产的近几年管理表现,2020年氧化铝市场人士仍有必要密切关注海德鲁巴西运营动态。

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